投资要点：1、今年以来电子元器件行业景气度持续下滑，但近期有望迎来拐点；2、国内电子制造业受惠于全球电子产能结构转移。
受欧美宏观经济影响，消费电子需求持续低迷，终端出货量未达预期，从而间接影响到了电子行业订单出货情况，导致企业盈利水平下滑，全球电子行业指数均出现较大幅度下滑。
行业景气在低迷中寻找拐点。上半年我们重点关注政策因素和产业整合方面的利好，下半年行业有望获得实质性利好。以智能终端为特征的电子消费产品需求将继续保持高速增长，创新型产品有望获得更快的增速，智能手机、Ultrabook、平板电脑三大市场最值得关注。在产业链带动效应下，连接器、触控电声器件、等产业环节将是重点受益环节。
中国电子制造业受惠于全球电子产能结构转移。在“全球化”过程中电子产业链产能结构转移呈现出了“本地化”、“本土化”两大趋势。在“本地化”趋势之后，“本土化”已成为国内制造业升级的突破方向。包括玻璃基板、芯片封装等在内的技术密集型行业产能逐步转移，技术扩散的速度也在加快，国内电子制造业在工艺水平、研发投入方面迅速提高，推动了“本土化”进程的发展。从产业的角度，政策因素、产业竞争形势倒逼、扩张发展优势也是推动“本土化”进程的重要因素。
关注智能终端和LED相关机会。我们从智能终端崛起和产能结构转移两条主线，发掘了明年具备投资潜力的重要领域，包括智能终端产业链中的触控电声器件、LED背光模组等产业链环节，尤其看好在长三角、珠三角、闽三角地区具备本土配套能力的厂商，建议重点关注立讯精密、锦富新材、歌尔声学、莱宝高科、顺络电子、华映科技、深天马A。